라스베이거스 샌즈, 피치의 투자 등급 박탈

라스베이거스 샌즈, 피치의 투자 등급 박탈

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마카오에서 예상보다 느린 회복세를 보이고 있는 가운데, 라스베이거스 샌즈(뉴욕증권거래소: LVS)는 주요 신용평가사가 투자 등급을 부여한 가장 최근의 카지노 운영업체입니다.


피치 레이팅스는 최근 베네치아 마카오 사업자의 신용등급을 'BBB-'에서 'BB+'로 하향 조정하면서 모든 샌즈 등급에 대해 '신용 감시 마이너스'를 유지했습니다. 피치는 사업자의 신중한 재정 정책을 인정하면서도 여행 제한이 지속되는 상황에서 LVS와 경쟁 마카오 양허업체가 적절한 현금 흐름을 창출할 수 있는지 의문을 제기합니다.

마카오의 사업자들이 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력은 정부의 코로나19 정책에 의해 계속해서 실질적인 영향을 받고 있습니다. 피치는 2022~2024년 마카오 총 게임 수익(GGR) 회복 곡선을 2019년 대비 각각 -73%, -50%, -30%로 업데이트했습니다."라고 연구 회사는 말합니다.

피치의 샌즈 등급 하향 조정은 연초 대비 16%, 현재 18.71% 하락했으며, 분석가들은 미국 모회사의 재정 지원 없이도 마카오 사업자가 생존할 수 있는 능력 등을 고려하고 있습니다.

라스베이거스 샌즈 레버리지 문제
라스베이거스 샌즈만 신용등급의 카지노 운영업체는 아닙니다. 지난 4월 무디스 인베스터스 서비스는 MGM 리조트 인터내셔널(뉴욕증권거래소:MGM)의 신용등급을 'Ba3'에서 'B1'으로 하향 조정하여 카지노 운영업체의 등급을 비투자 등급 영역으로 한 단계 더 끌어올렸습니다.

샌즈에 대해 말하자면, 신용 강도가 악화되는 것은 마카오에 대한 노출과 재무 레버리지 상승의 증상으로, 이는 정크 신용 등급을 받은 기업의 특성입니다. LVS가 투자 등급 지위를 회복하기까지는 시간이 좀 걸릴 수 있습니다.

"Fitch는 최소 2025년까지 LVS의 총 레버리지가 투자 등급과 일치하지 않고 높은 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 총 레버리지는 2022년, 2023년, 2024년에 각각 12.7배, 6.8배, 4.4배가 될 것으로 예상됩니다. 순 레버리지는 약간 개선되었지만 2024년까지 투자 등급과 일치하지 않습니다."라고 신용평가사는 덧붙였습니다.

모니터링해야 할 또 다른 문제는 마카오 정부가 양허업자에게 항상 최소 6억 2,500만 달러의 자본을 보유하도록 요구하고 있다는 점입니다. 이는 특별 행정 구역의 새로운 게임법이 운영자에게 재정적 부담을 주고 있음을 나타냅니다. 샌즈 차이나가 이 목표를 달성하기 위해서는 라스베이거스 샌즈가 마카오 사업부에 4억 1,300만 달러를 기부해야 할 것으로 예상됩니다.카지노사이트

"단기적으로 발생할 수 있는 공개 입찰 절차가 정부에 의해 윤곽을 드러낼 때까지 부담스러운 자본 약정의 가능성은 여전히 미지수입니다. 피치는 마카오 정부가 발표한 기존 게임법 변경 제안에 대한 명확성이 점진적으로 높아짐에 따라 피치의 마지막 검토 이후 운영 경제성 약화에 대한 우려가 줄어들고 있습니다."라고 말했습니다.바카라사이트

LVS 유동성 강세
LVS를 지지하는 이유 중 하나는 61억 달러의 현금과 내년까지 부채 만기가 없는 강력한 유동성 포지션입니다. 2023년에는 샌즈 차이나가 9억 5천만 달러의 신용 리볼버를 지급할 예정입니다. 이듬해에는 17억 5천만 달러의 선순위 무담보 채권이 만기됩니다.신용카드 현금화

라스베이거스 샌즈는 팬데믹 상황에서 주주 보상에 저항하는 등 재정적으로 보수적인 것으로 유명합니다. 이를 통해 레버리지 확장을 최소화하고 운영자가 장기적으로 투자 등급 영역으로 복귀할 수 있는 위치를 확보할 수 있습니다.소액결제 현금화

"장기적으로 피치는 회사가 신용 프로필을 일관되게 관리할 것으로 예상합니다. 하지만 현재 마카오의 운영 환경으로 인해 재무 지표가 취약한 기간이 길어졌습니다."라고 피치는 결론지었습니다.카지노사이트